XX区股权投资基金募集方案

XX区国有资产经营(控股)有限公司

XX投资有限公司

二 o 一 o 年八月

目 录

目 录 1

1.股权投资基金释义 3

1.1股权投资基金：一种成熟、独立、高效的投融资模式 3

1.2股权投资基金的主要特点 4

1.3股权投资基金运作高效，投资回报出色 5

2.XX股权投资基金设立背景 7

2.1 自2006年以来我国股权投资基金市场发展迅猛，未来前景仍十分广阔 7

2.2 XX经济高速发展，上市资源丰富，股权投资基金大有作为 12

2.3 XX区政府主导发起设立股权投资基金，并大力支持，政府受托单位出资占基金份额49% 12

2.4 通过全国邀标，严格遴选出基金管理机构 13

3. 基金组建方案 14

3.1 基本架构 14

3.2 基金募集 14

3.3 基金宗旨 16

3.4 基金优势 16

3.5 业务定位 16

3.6 基金运营模式 17

3.6.1 投资策略 17

3.6.2 运营原则 17

3.6.3 运作流程 18

3.6.4 基金的投资决策 19

3.6.5 风险管控 21

3.6.6 基金管理费用 21

3.6.7基金盈利模式及成本费用 22

3.6.8 收益分配及超额收益酬金 23

3.6.9 专业管理团队 23

4. 基金管理人 27

4.1 基金管理人概况 27

4.2 竞争优势 27

4.3股权投资管理业绩 28

4.3.1 基金管理情况 29

4.3.2 项目投资业绩 30

本次募集的联系人： 36

XX区股权投资基金募集方案

1.股权投资基金释义

1.1股权投资基金：一种成熟、独立、高效的投融资模式

股权投资基金在中国通常称为私募股权投资，从投资方式角度看，是指通过私募形式对未上市企业进行的权益性投资， 在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。广义的私募股权投资为涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资,即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业所进行的投资，相关资本按照投资阶段可划分为创业投资(Venture Capital)、发展资本(development capital)、并购基金(buyout/buyin fund)、夹层资本(Mezzanine Capital)、重振资本(turnaround)，Pre-IPO资本(如bridge finance)，以及其他如上市后私募投资(private investment in public equity,即PIPE)、不良债权distressed debt和不动产投资(real estate)等等。

近年来股权投资基金迅猛发展，成长为银行等传统金融机构之外又一支重要的金融力量，其全球掌控的资金至少达2000万亿美金，孕育了大批成功企业，如微软、英特尔、雅虎、GOOGLE等巨擘。可以说，当今成功企业的成长都伴随着股权投资基金的身影。

1.2股权投资基金的主要特点

资金募集 主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集, 它的销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的。另外在投资方式上也是以私募形式进行，绝少涉及公开市场的操作,一般无需披露交易细节。

管理模式 主要为专业化管理，全权委托专业的投资管理机构进行基金的管理，投资人不参与基金的日常经营管理事务。因为投资领域为企业股权投资，投资收益变现主要是通过IPO后的市场转让，涉及领域广、专业化程度深，需要管理机构对行业、企业、资本市场和宏观经济都有深层次的把控。

投资形式 多采取权益型投资方式，绝少涉及债权投资。PE投资机构也因此对被投资企业的决策管理享有一定的表决权。反映在投资工具上，多采用普通股或者可转让优先股，以及可转债的工具形式。

投资阶段 比较偏向于已形成一定规模和产生稳定现金流的成形企业 ，这一点与VC有明显区别，故而PE投资的成功率高。

投资期限及流动性， 投资期限较长，一般可达3至5年或更长，属于中长期投资。

投资退出渠道， 退出渠道多样化，有IPO、售出(TRADE SALE) 、兼并收购(M&A)、标的公司管理层回购等，以IPO为主。

盈利模式， 以溢价出售股权为主，出售渠道主要是上市后二级市场减持。溢价主要因素：1)投资后标的公司业绩增长;2)一、二级市场市盈率差异。

1.3股权投资基金运作高效，投资回报出色

股权投资基金获得市场认可的原因主要有两个：

第一，填补了传统融资模式的不足。无论是银行间接融资，还是资本市场直接融资，都要求企业拥有良好的盈利记录及现金流，银行融资更甚，还需抵押品。这不是很多企业所能满足的，特别是以模式创新、技术创新为核心的新兴企业。

第二，固有的高效机制。股权投资基金的高效运作机制体现在多个方面，如长期投资理念、专业化管理、有效的利益风险共享分担机制、“资金+增值服务”的投资模式、独特的风险管控办法等。这一机制确保基金其能够取得出色投资回报，同时孕育大批成功企业，基金本身也获得了快速的发展。其中，专业化管理是高效运作机制的核心和基础。

专业高效的运作机制也为基金投资人创造了可观的投资回报。PE行业权威的汤姆逊金融公司(THOMSON Financial)的统计数据显示，无论从1年，3年，5年，10年，还是20年统计时段来看，代表PE投资者收益水平PEPI指数的收益率均明显高出了NASDAQ指数和标准的普尔500指数。

中国作为新兴市场，伴随国际产业分工转移，国内崛起了一大批具有独特竞争优势的企业，也孕育了众多的新兴创业企业;而中国资产证券化进程才刚刚起步，为股权投资基金创造了丰富的投资机会，也因此，股权投资基金将获得比成熟市场更为出色的投资回报。

2.XX股权投资基金设立背景

2.1 自2006年以来我国股权投资基金市场发展迅猛，未来前景仍十分广阔

2006年，中国A股跻身全球前15大股票市场，总市值达7.7万亿人民币，上海和深圳交易所指数涨幅居于全球前5;同年，中国已成为亚洲最为活跃的私募股权投资市场，当年私募股权投资机构在中国大陆地区共投资111个案例，参与投资的机构数量达68家，整体投资规模达117.73亿美元，为亚洲之冠，这一崛起趋势在经历了2007年的疯狂和2008年的危机，一直持续到了现在，未来前景看好。

1、我国经济仍将平稳快速的发展，同时伴随着结构转型，将涌现出大量新型企业。

根据高盛预计，随着世界经济的缓慢复苏，中国经济的未来发展虽在增长率上会有波折，但增长趋势不会改变，但调整经济结构，提高经济增长质量和效益是未来经济发展的核心命题。经济发展结构转型的关键就在于我国经济增长方式从要素驱动、外延增长转到创新驱动、内生增长的发展轨道，未来经济成长的动力转换主要靠战略性新兴产业的发展来实现，推动产业升级，扶持一批创新型的高科技支柱企业。可以预见，在国家重点扶持，大力发展的战略性新兴产业中未来必将涌现出一大批素质优良的企业。

这一趋势，已经开始且必将延续。近年来，已陆续有一批创新型企业脱颖而出，进入资本市场的视野，包括生物、新能源、信息、装备制造等行业领域涌现出一批具有世界级科技水平和创新精神的国内企业，以及在传统行业具有崭新商业模式和盈利模式的传统产业的转型升级企业，这些新型企业成为我国经济发展的推动力。但同时这些企业又长期受困于一些发展瓶颈，如资金、技术、人才，管理等。市场环境要求企业要不断地在市场趋势变化的过程中，寻找发展或者投资的机会。一是发现机会，发现价值;第二，把这些发现的价值和机会，不断地进行持续优化管理，提升价值，创造价值;第三，要把这些发现的价值，创造的价值，和资本市场进行对接，就能保证有更多的资金，再进一步去发现价值，这是一个循环的过程。而能够做到上述步骤保持市场优势的企业，也必将受到资本市场的垂青。

2、我国证券化程度不高，有大量未上市优质企业

随着全世界对中国高速发展的预期，中国资本市场也很自然的给出了较高水平的估值，但发展中国家市场化、金融化程度普遍不高，股市市值通常显著低于GDP。低收入国家一般在20%-30%左右，中等收入国家一般在50%左右。市场经济发达的国家，股市市值大体与GDP持平。中国的证券化程度总体水平较低，仅以工业企业为例，工业上市公司的利润总额占全国规模以上工业企业总利润不到20%，中国还有大量未上市的优质企业等待挖掘。

3、资本市场日渐完善，股权投资基金运作的法律、政策、市场环境、退出渠道日益优化丰富

(1)相关法律修订，确立股权投资基金合法主体地位。

2005年以来《公司法》、《证券法》、《合伙企业法》的修订为股权投资基金的规范提供了法律依据。

(2)宏观和区域政策引导社会资本通过股权投资基金支持创新

为推动区域经济发展和创新产业发展，国家主管部门，各级地方政府纷纷出台引导基金相关政策，鼓励并引导社会资金通过股权投资基金的运作模式，为中小企业及创新产业发展提供有效的直接融资渠道。以金融为主导产业的天津、北京、上海等地方政府为推动产业聚集，纷纷出台配套政策，促进股权投资业的发展。

(3)多层次资本市场日渐成熟，为股权投资基金提供多元退出渠道

京沪渝等省市正在加快OTC市场建设。随着创业板的日臻成熟以及OTC市场的活跃，国内多层次的资本市场日益完善，为股权投资基金的退出提供了多元渠道。同时，截至2010年3月底，通过证监会IPO审核的创业板企业已经达到86家，已有超过60家企业在创业板挂牌交易。经过近一年的运行，创业板的融资功能已经初具规模。国家地方的个政府主管部门对企业上市融资持开放鼓励的态度，股权投资基金通过IPO退出的渠道日渐便捷。

4、股权投资基金运作态势良好，企业上市前引入私募已成为常规模式

近年来，企业在上市前普遍会引入私募，主要原因在于：其一，在上市前引入战略投资人能够提升公司整体形象，提高上市时股票发行价格和融资效果;其二，能够获得企业急需的资金，缓解企业在生产周转及支付上市费用等环节的资金压力;其三，获得产业资源，改善企业管理，规范公司治理结构或是引入外部人才等其他因素。据企业上市的信息披露，在创业板开板的28家企业中有超过40家PE投资23家上市公司，占82%，只有华测检测、硅宝科技、西安宝德、华星创业、华谊传媒没有PE涉足;参与投资的机构超过40家，可见PE对创业企业的渗透力度之大。

PE新募基金数量重返2007高点，半年募资已超去年：

资料来源：清科

5、我国股权投资基金投资回报高

得益于经济快速发展及资本市场的活跃，我国股权投资基金的投资回报很高，据统计，近两年PE机构入股企业在创业板上市的平均投资回报为10.72倍，在中小企业板上市的平均投资回报为8.96倍，部分投资机构投资回报如下：

简称上市板块投资回报倍数

棕榈园林 中小企业板 18.67

海康威视 中小企业板 18.89

回天胶业 创业板18.96

星网锐捷 中小企业板 19.3

北陆药业 创业板19.49

星网锐捷 中小企业板 23.2

当升科技 创业板26.82

碧水源创业板28.46

九州电气 创业板33

阳普医疗 创业板73.2

2.2 XX经济高速发展，上市资源丰富，股权投资基金大有作为

XX是南京经济实力最强的区，2009年主要经济指标优异，全省排名靠前，其中：实现地区生产总值486亿元;财政总收入122亿元，其中地方一般预算收入71亿元;全社会固定资产投资520亿元;实际使用外资6.1亿美元。

但XX地区上市企业数量与XX经济规模及其在长三角地区的经济地位不匹配，从XX地区近年来规模企业发展的态势及初步摸底来看，区域内潜力企业众多，大有上市资源亟待挖掘。XX未来经济工作的重点也在于推动优势产业中的企业上市融资，力争上市企业数量和融资规模有较大突破。此次XX财政作为发起人股东出资设立XX股权投资基金的目的和意义也正在于此，财政资金的到位一方面是作为股东方的XX区政府对于XX基金未来发展前景的信心举措，另一方面XX区政府也表示将通过财政、税收手段及其他具体政策支持XX基金的发展，并给予基金委托管理方及被投资企业以切实的优惠政策以支持区内企业未来的上市工作，加快企业的上市进程，保证基金的保值增值。

2.3 XX区政府主导发起设立股权投资基金，并大力支持，政府受托单位出资占基金份额49%

本基金由XX区政府研究决定，通过常务会会议讨论，并由区政府主导发起设立，出资占基金份额的49%。XX区政府对基金期望很高，希望在政府大力支持下，依托XX，由专业机构进行市场化运作，利用股权投资基金灵活的机制，发挥财政资金的引导作用，撬动社会资源，推动XX企业快步走向资本市场。